Policy-mix, dix ans après la crise financière globale

A l'initiative de Xavier Debrun (Banque Nationale de Belgique), de Jean-Louis Combes, et Alexandru Minea (CERDI-UCA), des chercheurs universitaires et des professionnels des institutions financières se sont réunis à Clermont-Ferrand pour débattre des travaux de recherche récents sur les politiques économiques et le policy-mix, en particulier, qui consiste pour les états à combiner au mieux la politique budgétaire et la politique monétaire.
 
L'amélioration de notre compréhension des politiques économiques est d'autant plus une nécessité que le monde ou une partie tout au moins de celui-ci pourrait être rentré dans une phase caractérisée par une tendance baissière du taux d'intérêt réel et des taux de croissance durablement faibles. La crise financière globale n'aurait été que l'un des symptômes les plus spectaculaires de cette tendance. Le retour sur le devant de la scène de cette longue tradition intellectuelle qu'est la stagnation séculaire ne peut pas être considérée comme une habitude des économistes à "faire du neuf avec du vieux" mais renvoie à une réalité difficilement contestable. la gestion de la politique macroéconomique ne peut pas être la même avant la crise financière globale et après. Ainsi, si on en vient à notre sujet « It Takes Two to Tango. The Policy Mix a Decade After the Crisis ». Dans le contexte actuel, il faut ajuster ces deux politiques pour relancer l'économie. Suite à la crise de 2008, quelles politiques ont mené les états ? Lesquelles devraient-ils conduire ? Les règles budgétaires ne sont-elles pas dépassées ? Voici les questions qui ont dominées les discussions.

Quatre sessions thématiques ont permis aux participants d'échanger sur la problématique de la soutenabilité de la dette dans une période de taux d'intérêt bas, sur la stabilisation économique, et les règles budgétaires. Une des questions abordées était comment pourrait-on coordonner les politiques au sein de l'Union Européenne au-delà des règles budgétaires existantes.

Selon Eric Leeper (University of Virginia), il faudrait que les banques centrales réagissent quand le taux d'inflation est bas en adaptant la politique conjoncturelle. Selon lui, les états ont de la marge en terme de dette publique, ils pourraient profiter de cette période dominée par des taux bas pour relancer l'activité économique.

L'atelier a été clôturé par une discussion sur la manière de faire évoluer les politiques à la lumière de la recherche académique. Cet atelier était animé par Richard Hugues (Resolution Foundation) avec des spécialistes de la politique économique, Luisa Lambertini (EPFL Lausanne), Dorothée Rouzet (OCDE) et Huixin Bi (Federal Reserve Kansas City).